如何判斷ETF的好壞？
目錄
- ETF的基金規模(AUM)
- ETF的追蹤誤差(Tracking Error)
- ETF折價、溢價
投資人在選擇ETF時，經常會面臨一個問題：如何判斷這是一個好的ETF，值得投資？或者這是一個糟糕的ETF，應該避免？要判斷一個ETF的好壞，需要從多個角度綜合考慮，包括基金規模、追蹤誤差、以及折價溢價等指標。本文將一一詳述，助您成為擁有優質投資組合的智慧投資人。
1. ETF的基金規模(AUM)
ETF的目標就是追蹤指數，也就是說，指數有什麼，它就買什麼。
ETF規模大，代表投入這檔ETF的資金量比較大，代表它的重要性高，這往往也反映了它的品質，包括追蹤誤差小、費用低、追蹤指數的重要性高。
在眾多同類ETF中如果不會挑，那先從規模大的ETF挑起，可以避免選錯ETF的可能。
同樣的，應該要避免基金規模(AUM)太小的ETF。
當ETF追蹤的指數的標的很多，例如追蹤S&P500的ETF，就必須買進美國的500家大型企業股票，如果基金規模太小，甚至可能資金不足、無法精確按比例買進複製指數編列的成分股票，就無法盡可能完美追蹤指數，產生巨大的追蹤誤差。
2. ETF的追蹤誤差(Tracking Error)
要判斷一個ETF的品質，有個簡單的原則：用越低成本去越完美複製指數的ETF，就是越好的ETF。
低成本就是上述提到的內扣費用，那要怎麼判斷一檔ETF有沒有複製指數的完美程度？
答案就是追蹤誤差，這是一個常用來評估ETF品質的重要指標，用來衡量ETF投資的表現。
ETF雖然是追蹤指數，但它畢竟不是指數，是在股票市場被交易出來的（有時買貴一點、有時買便宜一點，等等狀況），而且ETF也有內扣費用，所以沒辦法跟指數完全一模一樣，ETF的淨值報酬與指數報酬之間的差異，就是追蹤誤差。
一般來說，ETF績效落後指數的程度大約就是內扣費用的幅度（交易的價格沒有差到這麼多），追蹤誤差越小，代表這檔ETF越完美複製指數，越大就表示它追蹤的越差。
說到這裡，或許你也發現了，ETF的好壞不是看它漲跌多少，而是取決於ETF有沒有盡可能完美的追蹤指數，這也就是為什麼ETF追求的是與指數相同的報酬，而不是追求更高的報酬。
追蹤誤差計算公式：ETF(淨值)報酬變化 和 指數報酬變化 取標準差。
但由於這個算法不是很好理解，所以我們可以用簡化的版本來看：各年期ETF淨值年化報酬和指數(Index)年化報酬的差異，這在各個ETF的官網上都可以找得到。
| 時間 | 1年 | 3年 | 5年 | 10年 |
|---|---|---|---|---|
| SPY ETF NAV(ETF淨值年化報酬) | 15.50% | 18.74% | 15.80% | 14.47% |
| Benchmark index(追蹤指數年化報酬) | 15.63% | 18.90% | 15.96% | 14.63% |
以追蹤S&P500指數的SPY ETF 為例：
| 追蹤誤差 (年化差值) | 1年 | 3年 | 5年 | 10年 |
|---|---|---|---|---|
| 0.13% | 0.16% | 0.16% | 0.15% |
SPY的費用率是0.0945%，意思是如果ETF精準追蹤，那每年預計ETF會輸給只數0.0945%。
由上表可知近一年的追蹤誤差比費用率略大一些，時季大約輸0.13%~0.16%，但以長期來說還算是合理範圍，
只是近年來有其他追蹤S&P500指數的ETF誤差都相對較小，例如IVV、VOO，所以如果想買追蹤同一指數的ETF，可再尋找其他追蹤誤差更小的替代選項。
3. ETF折價、溢價
了解ETF折溢價之前，要先知道一個很重要的觀念：淨值。
ETF的本質就是一檔基金，而淨值就是一單位基金持有的投資組合當下實際的價值。
ETF淨值（Net Asset Value，簡稱NAV）= (基金總資產-基金總負債) ÷ 基金總單位數，也就是基金實際的價值。
由於ETF可以在股票交易所買賣，所以ETF除了淨值之外，還有ETF市價（眾人的買賣出價，不一定會等於淨值）。
ETF跟股票一樣，有大家都搶著買的，也有大家都搶著賣的，所以ETF的市價就會隨著供需浮動，雖然市價不會和淨值差異太大，但仍會有些差異，這些價差就是折價與溢價：
折價 (Discount)：代表ETF的「市價」小於「淨值」，例如淨值10元的ETF，市價只有9.6元。
溢價 (Premium)：代表ETF的「市價」大於「淨值」，例如淨值10元的ETF，市價卻有10.7元。
一般長期而言，我們認為折溢價長期而言會趨近零，因為折溢價太大通常會被套利，但短期仍可能因為眾人貪婪恐懼導致價格脫離淨值太多，所以投資人應該注意避免買到溢價大的ETF。
結論
要判斷ETF的好壞，不僅僅只看它的漲跌幅度，而是要從基金規模、追蹤誤差、折價溢價等多個指標綜合考慮。大型、低追蹤誤差、折價不過大的ETF通常是比較優質的選擇。投資人在選擇ETF時也應該依據自己的投資目標、風險承受能力等因素進行評估。
常見問題FAQs
1. 如何判斷ETF的好壞？
ETF的好壞可以從基金規模、追蹤誤差、折價溢價等多個指標綜合考慮。
2. ETF的追蹤誤差如何計算？
ETF的追蹤誤差通常是用淨值報酬變化和指數報酬變化取標準差來計算。
3. 如何避免買到溢價大的ETF？
投資人可以留意ETF的折價溢價情況，避免買到溢價過大的ETF。
4. ETF的好處有哪些？
ETF具有分散風險、交易便捷、成本較低等優點，並可以買賣如同股票一樣方便。
5. ETF適合哪類投資人？
ETF適合風險承受能力較高、希望分散風險、且不希望費盡心思選股的投資人。